NER as of Apr2021

 NER as of Apr2021 (5.4 baht)

Story:

- กำลังการผลิตเพิ่ม from 230,000 ton to 410,000 ton (78% up) (รับรู้ Q4'2021)

- ผบห ให้เป้า Revenue = 24,000 MB (Rev2563 = 16,364 MB) (up50%)

- การขายกลางน้ำ และบวก margin ทำให้ทำกำไรได้ทั้งขาขึ้นขาลงของราคายาง

- ยางยนต์ฟื้น (จีน) // การบินฟื้น 

- น้ำมันดิบสูง ยางสังเคราะห์จะสูงด้วย so, demand ไหลมายางธรรมชาติ

- Supply โดนถุงมือยางดึงไป

Bad point

- ชูวิทย์ ขายหุ้นผ่านลูก

- ฮงขาย

- Supply ยางกลับมา แล้วราคาตก

ประเด็นแฝง

- NEH (Hemp) ปลูกกัญชง 800 ไร่ โดนไม่เกี่ยวกับ NER เลย

- แผ่นปูนอนปศุสัตว์ ที่ margin สูง

Valuation:

Fully dilute = 1615 + 233 = 1848 M Share

Revenue2021 = 24000 MB

use NPM 4-5% 

Net Profit = 960 - 1200 MB

EPS fully dilute = 0.52-0.65 (EPS2020 = 0.56)

max case โต 15% ==> PE15 x 0.65 = 9.8 baht  (80% upside)

เป้า NER-w1 = 9.8-1.8 = 8 baht (128% from 3.5 baht)