IFEC as of July 25, 2014

IFEC as of July 25, 2014
Stock Price = 4.58 baht

CI company visit (as of July 23 '14)

CI company visit (as of July 23 '14)
Stock price = 2.2 baht

Brand: ศรีพันวา, ทิวทะเล, ISSI condo เป็นต้น

เป้าหมาย
     ปี 57 = รายได้ 2000 MB (Q1ขาดทุน 23MB/ Q2จะพลิกมามีกำไรเล็กน้อย/Q3-4 จะกำไรเยอะ ลูกค้ามักโอนเยอะช่วงนี้ ข้อมูลจาก company visit)

      ปี 58 = รายได้โต 20% --> 2400 MB

      ปี 59 = ตั้งเป้ารายได้ 2 เท่าจากปี 2014 --> 4000 MB and GPM30% (Housing, Condo Resort 65%, Residential 20%, Recurring 15%)

      ปี 61 = ตั้งเป้ารายได้ 5000 MB


อื่น ๆ
      - หนี้ที่เห็นเยอะ หากหัก Deposit ของลูกค้าออก จะเหลือ D/E แค่ 0.5 เท่า
   
      - ปลายปี 2015 or ต้นปี 2016 จะขายศรีพันวา เฟสใหม่เข้ากองทุน มูลค่า 900 MB (ต้นทุนค่าก่อสร้าง 300 MB)

หากดูงบรายไตรมาส ปีก่อนได้เงินจากขายศรีพันวา เข้ากองทุน ตอน Q3'13 = 767 MB ทำให้วัด NPM ได้ยาก เพราะถ้าหักส่วนนี้ออก จะขาดทุนทันที โหดมาก ๆ  ๆ  ๆ  ๆ

CI Forecast

   

Hi-Light อยู่ที่ปี '59 (2 ปีจากนี้) เพราะจะมีรายได้ 4000 MB และรายได้จากการขายศรีพันวา เฟส2 เข้ากองทุน ถ้ามองว่า จากนี้จะทำ NPM ได้ 10% เพราะ ผบห. ให้ข่าว หวัง GPM30% (ต้องตรวจสอบใกล้ชิด เพราะหลายปีที่ผ่านมา ไม่เคยทำได้เลย)

จะเห็นว่า EPS '59 = 1.39 baht เลยทีเดียว

                         PE5 = 6.9 baht = 213% ถือแค่ 2 ปี ได้กว่า 200% แต่ต้องตามว่า รายได้ทำได้จริงไหม NPM จะทำได้เท่าไหร่ และจะขายเข้ากองทุนได้ตามเวลาที่หวังไว้หรือไม่

SGP information & valuation (as of July 21 '14)

SGP as of July 21 '14
Stock Price = 16.2 baht


Volume (from Opp day presentation)

           Q1'57 ลดลง yoy เป็นเพราะเชลล์ยกเลิก volume ส่วนนึง แต่ได้ volume ใหม่มาแทนในฟิลิปปินส์ (ข้อมูลจาก company visit, June 2014) ทั้งปีมอง square กับปีที่แล้ว




Sales (MB)

Net Profit (MB)

CP Price (ข้อมูลจาก Opp day)

                  ถึงแม้บริษัทจะเลิก stock ของแล้ว แต่การซื้อมา ขายไป ยังมี laggard จากการล่องเรือเดินทางขนส่งมา ดังนั้น Net Profit กับ CP price ถ้าขึ้นหรือลงแรง ๆ จะมีผลอย่างมาก

Q2'2012  --> Butane price 1230 to 765 ---> SGP Net profit -450 MB

Q4'2013  --> Butane price 875 to 1225 ---> SGP Net profit +660 MB

Q1'2014  --> Butane price 1225 to 870 ---> SGP Net profit -200 MB


From SET

Valuation

          มอง Volume ทั้งปี '57 และ '58 เท่า ๆ กับ '56 ดังนั้น Sales มองเท่า ๆ เดิม

          หาก CP price กลับมาในครึ่งปีหลัง ก็น่าจะทำกำไรได้สูสีกับปีที่แล้ว

           EPS'57 = 1.7 (โดย CP price กลับมาเป็นขาขึ้นในครึ่งปีหลัง)

           PE 10-12, Fair price = 17 to 20 baht

           Upside from 16.2 baht = 5% to 23% (ไม่ค่อยน่าจูงใจเท่าไหร่)

          การซื้อ ควรซื้อตอนที่ CP price กำลังจะขึ้น เช่นตอนนี้ ค่อนข้างดูดี กะลังผงกหัวขึ้น แต่ต้องหา source ติดตามราคาใกล้ชิด

      link Saudi Amuro ล่าสุดเป็นเดือน May 2014 (laggard 2 month)

https://www.raa.com.au/documents/fuel-monthly-saudi-aramco-contract-price-for-lpg-v3

Watch List All time high (as of July 14 '2014)

Watch List All time high (as of July 14 '2014)

 

ลองมาดูอีกทีภายใน 3 เดือนว่ามีการขยับของราคายังไงบ้าง